每日市場分析

離聯準會11月會議還有不到三周時間，今日出爐的消費者價格指數(CPI)將是央行決策的重要依據之一。股市面臨新的考驗，今年以來美股主要指數平均跌幅已超過20%。

市場預計9月CPI環比上漲0.2%，同比上漲8.1%。自通膨加劇以來，實際讀數基本與預期一致或高於預期，只有一次意外低於預期。

市場擔心通膨仍居高不下且再次超預期，那麼聯準會為使通膨盡快回落到目標區間將不得不繼續實施激進升息政策。

目前，聯邦基金利率期貨顯示聯準會下月會議升息75個基點的概率為85.3%。如果CPI升幅符合或高於預期，這一概率將進一步上升，而且聯準會升息步伐暫時難以放緩。

CPI將如何影響那指？

那斯達克100指數涵蓋了美國最具代表性的100家高科技公司，這些公司通常被認為是資本密集的“成長型”企業，需要高水平融資來支持未來的高速增長。

它們對利率上升更為敏感，資金成本變得更加“昂貴”會削弱這些企業的收入。

此外，升息還會對經濟生活中的消費產生抑制作用，進而導致產品和服務需求下降，企業盈利下滑。

那斯達克100指數承壓創新低

從技術面看，那斯達克100指數今年以來不斷走低，走勢一浪低過一浪，累計跌幅達34%。目前，50日和200日均告失守且陷入深度“死叉”狀態。

該指數現正在測試2020年9月以來低點10799，如果多頭未能守住這個支撐位，跌幅將繼續擴大。

有兩種情況，若10799發揮強有力的作用，股指可能向11582反彈，接下來在此受阻的話，則重新掉頭向前低水平回落。第二種情況，若未能守住10799，目標將繼續下看2020年7月以來的最低點10300。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

過去幾天黃金走勢震蕩。

黃金市場上周初一度突破50日移動均線，之後由於多重基本面因素削弱黃金吸引力，空頭卷土重來。金價自10月初以來累計上漲逾1%，但目前已回落至1700美元心理關口下方且有繼續下滑趨勢。

聯準會官員“鷹聲陣陣”，加之上周五美國就業數據表現強勁，零息率的黃金處境不利，美債值利率不斷走高也對金價造成打壓。

美國9月非農就業人數增加26.3萬，優於市場預期的25萬，不過增速放緩，勞動力市場降溫跡象開始顯現。盡管如此，市場對聯準會繼續激進升息以壓低通膨的預期仍然很高。

考慮到就業數據和美債值利率攀升為美元注入新的動力，黃金面臨進一步下行風險。

前情回顧…

今年對黃金來說是艱難的一年。

受美元持續升值、美債值利率攀升以及全球央行升息潮影響，金價今年迄今已下跌逾9%。盡管地緣政治風險、美元階段性疲軟和全球增長擔憂在一定程度上限制了下跌空間，但空頭正在不斷積聚力量。據彭博社的調查數據，交易員目前定價聯準會11月會議上升息75個基點的概率高達92%。在這樣的前景下，黃金市場年底前可能維持下跌勢頭。

快速來看一下月線圖，今年4月以來金價月線已六連跌。

本周展望…

未來幾天，一系列重要經濟數據和多位重量級官員講話可能引發黃金市場走勢宕起伏，投資者應系緊安全帶。近期風險日歷上最關鍵的數據無疑是最新的美國通膨數據，該數據是聯準會調整貨幣政策的重要參考指標之一。

通膨壓力是否在消退？投資者屏息等待周四的通膨數據。據彭博社的調查，預計美國9月整體CPI同比漲幅從8月份的8.3%小幅放緩至8.1%，但核心CPI漲幅可能從6.3%升至6.5%。若CPI讀數高於預期，則將強化市場對聯準會進一步大幅升息的預期。在這種情況下，美元和美債值利率將繼續攜手走高，而黃金大幅下挫。反之，若CPI低於預期，市場升息押注將有所降溫，對聯準會“鴿派轉向”的預期上升--進而為金價反彈提供一些空間。

黃金ETF持倉連續下降

根據彭博社的報告，黃金ETF上周五減少持倉95,021盎司，連續第四日資金淨流出，今年以來減持量達到101萬盎司。

資金流出的原因或在於，美國就業數據表現良好提振了市場對聯準會下月升息75個基點的預期。黃金ETF為投資者提供黃金投資渠道而無需持有實物黃金。ETF資金流出被視為看跌標的資產。

金價會迎來急跌嗎？

日線和周線圖上，空頭均占據主導地位。金價重新跌回1700關口下方後，可能進一步下探1655、1615和1600。美元走強和激進升息預期等主題繼續利好黃金空頭，金價承壓。即將出爐的通膨報告將為本月余下時間黃金市場走勢定調。若金價能回升至1700以上，則接下去的反彈目標瞄准1724、1752和1770。

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今年以來，美元漲勢如虹，所向披靡。

回想8月份時，在美元指數突破109.14後，我們曾預測美元漲勢或已見頂，理由是通膨壓力有所緩和，市場對聯准會大幅升息的押注下降。

然而，出乎意料的是多頭繼續攻城略地，美元指數上周沖破110.00大關，創20年新高。

按同等權重計算的富拓美元指數也節節攀升，上破年內高點1.2184。

來看眼下的情況，美元最近幾個交易日掉頭回落。

進入新的一周美元受拋盤拖累顯著下跌。美元兌多數G10貨幣本月以來走弱且可能擴大跌幅，暫未理會鮑爾等聯准會官員的強硬表態。

通膨逐步降溫可能促使聯准會放慢緊縮節奏。如果這樣的話，美元空頭將獲得鼓舞，卷土重來，推動美元指數下行。

那麼，多頭是打算撤退了，還只是在美元四季度繼續走高之前暫作休整呢？本周出爐的美國通膨數據和其它經濟數據可能會帶來一些線索。

聯准會料繼續升息75個基點

利率期貨顯示，聯准會9月升息75個基點的概率已高達88%。

聯准會主席鮑爾在最近的講話中重申了堅定抗通膨的決心，上周五也有多位官員發表鷹派言論，本月再次大規模升息幾乎已成定局。

聯准會下周將召開貨幣政策會議，預計連續第3次上調利率75個基點。央行內部顯然已形成了鷹派共識，強勁的經濟數據繼續刺激市場預期，即聯准會短期內不會放緩升息步伐。由於汽油價格持續回落，美國8月份通膨可能會連續第二個月回落，這可能不足以阻止聯准會本月再次大幅升息，但會影響央行11月和12月的決定。

本周公布升息前的奇妙數字

北京時間今晚8點半，我們將迎來升息前的奇妙數字 - 重磅的8月美國通膨數據，預計整體CPI增速從上月的8.5%放緩至8.1%，標志著連續第兩個月降溫。

如果讀數符合預期，可能使聯准會放棄激進升息策略，從而導致美元走軟。不過，核心CPI可能有所反彈，預計同比上漲6.1%，將是4月份以來的最高水平。

此外，周四公布的上周初請失業救濟人數、8月零售銷售和工業產出數據將為投資者了解美國經濟健康狀況提供進一步的信息。若數據強勁，會強化升息押注，對美元有利；若數據表現欠佳則可能會抑制激進升息預期，拖累美元走低。

周五將揭曉9月密歇根大學消費者信心指數初值，前值已向上修正為58.2，預計本月將達到60。如果該數據表現向好，美元多頭將在周末前獲得一些助力。

美元會大幅回撤嗎？

按等權重計算的美元指數上周收盤未能守住1.2184，可能迎來一波修正行情。

周線圖上，該指數承壓，如果跌破1.1900，將為下探1.1700 和 1.1600打開通道。

在回調過程中，如果1.1700能提供強有力的支撐，則屆時美元指數有望重返1.1900。

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歐洲通膨升破9%

昨天，歐洲通膨數據再使市場大為震蕩。

歐元區8月消費者價格指數CPI通膨率同比上漲9.1%，高於市場預期9%，其中愛沙尼亞的通膨率更達到25.2%，反映即使8月能源價格有所回落之際，歐洲通膨不跌反漲，反映歐元區全面性通膨已成事實，也似乎並非短期內可以有所回落。

歐洲央行升息75個基點板上釘?

歐元區8月通膨再創新高，市場紛紛憧憬歐洲央行在9月8日的利率決議中，將會升息75個基點。貨幣市場定價更顯示，歐洲央行到10月將累計升息125個基點，也就是說，接下來9月和10月的會議上，將會一次升息50個基點，另一次75個基點，而就目前通膨再創新高的形勢看，市場更憧憬升息75個基點將會在9月發生。

昨天，通膨數據公布後，德國央行行長Nagel表示，下周必須采取強有力的升息行動，另一個管委也指抗通膨之戰不容松懈。

經濟衰退憂慮圍繞歐美

實際上，歐洲央行在7月開始重啟升息周期，而另一邊的聯准會，至今已連續兩次升息75個基點，市場早有討論歐洲央行會否持續跟著聯准會的升息步伐。

不過，部分鴿派的歐洲央行官員曾表示，歐洲將迎來經濟衰退，認為不要效仿聯准會的升息。

由於聯准會9月利率決議也將在9月底來襲，市場對聯准會升息50還是75個基點的看法仍是一半一半，主要原因也是與經濟前景有關。

昨天，歐美的經濟數據可說是南轅北轍，歐洲通膨破紀錄之際，美國公布的ADP小非農新增就業人數只有13.2萬人，創今年以來最低，不過，就業數據的疲弱並未有改變聯准會官員的說法，其中官員梅斯特表示，即使經濟衷退也要遏制通膨，並支持明年初利率達到4%以上並不會在2023年降息。

因此，市場更將關注歐央行官員會否與聯准會官員看法一致，是否即使經濟進入衰退，但仍要以壓制通膨為首要目標，那麼，歐央行升息步伐或將仍有進一步提升空間，也就進一步提振歐元。

歐元/美元能否收復1.01水平是關鍵

歐元/美元正在延續下降趨勢，近期再破前低點和20年來新低至0.9899水平，反映歐元的一浪低於一浪和下行趨勢都在延續。

不過，受升息憧憬影響，歐元近日重返1.01水平附近，由於1.01水平已成為7月中旬一直以來的橫行區關鍵支持變阻力水平，因此，如接下來可重返1.01水平上方，歐元/美元或將可進一步挑戰1.02-1.03區間，但仍要注意該區間已是目前下降趨勢線的阻力所在。

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為拜登選戰打下強心針

昨天，美國公布的7月份消費者價格指數CPI通膨率低於預期，CPI同比升幅從40年高位9.1%降至8.5%，緩解了聯準會繼續大幅升息的壓力，也令美國總統拜登在中期選舉前獲得一個加分項。

通膨高企一直是2022年聯準會和白宮的切膚之痛，拜登的民望也一度大受高通膨困擾下滑，致使聯準會持續加快升息步伐。

尤其是上個月在聯準會已升息75個基點下CPI通膨仍創40年新高至9.1%下，市場曾憧憬7月將要升息100個基點，更曾一度認為9月也將要升息75個基點。

不過，最終7月的CPI通膨數據終於讓聯準會、白宮和市場都松一口氣。

7月CPI通膨率環比持平，汽油價格下跌主要抵消了食品和住房成本上漲，剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI環比上漲0.3%，同比上漲5.9%，核心CPI也都低於預期。

由此可見，聯準會收緊貨幣政策對壓抑通膨的效果開始見效，也確立了市場對未來升息步伐將開始放緩的預期，同時對即將面對11月中期選舉的拜登而言是極好的消息。

隔夜美股的狂歡，美元指數的一度大挫便可見市場松一口氣的表現。通膨數據刺激美股全線大漲，那斯達克指數收盤位較6月低點反彈20%，標普和那指都收漲超過2%。所有G10貨幣兌美元均走強，美元指數更一度跌破105關口，離岸人民幣兌美元突破50日均線，達到7月13日以來最高水平至6.72水平。

美元走勢掌握在聯準會官員言論中

不過，美元指數隔夜在一度跌破105關口後，最終仍收到105水平之上。

主要原因，是CPI通膨低於預期並沒有動搖聯準會的抗通膨決心，兩位鷹派官員重申升息會持續到明年，其中官員埃文斯評價說指雖然得到了一份正面報告，但通膨仍然 「高得不可接受」。另一官員卡什卡利也表示，認為聯準會會在高CPI的情況下降息是不現實的，預測基准利率到2023年底將達到4.4%。

不過，市場對升息步伐放緩的預期已逐步確立。參考聯準會觀察工具，利率期貨表示9月升息75個基點的概率從一日前的68%大幅下降至42.5%，升息50個基點的概率從32%升至57.5%，也解釋了最終美元指數仍明顯下跌。

由於下一次利率會議在9月發生，聯準會官員的發言將在未來一段時間持續影響美元的走勢，也就是能否使美元指數持續站穩在105關口的關鍵水平之上。

對聯準會和白宮而言，通膨猛於虎，雖然通膨從40年高點有所回落，但假如未能進一步下行而持續在8%上方，正如埃文斯所言，通膨仍高得不能接受，另外，根據6月聯準會對2022年通膨估算，2022年底通膨目標應在5%附近，由此可見，聯準會官員如在未來一段時間持續發表鷹派言論並維持2022-2023年持續升息的看法，對美元的提振作用仍將存在。

歐元/美元逐步形成反轉形態

昨天受通膨遜於預期影響，歐元/美元進一步突破前高點1.0295水平，形成一浪比一浪高的形勢，上漲趨勢線也持續向上。

如歐元/美元持續上行，下一關鍵阻力將在1.0348-70區間，也是5月時的關鍵支持變阻力的區間，如可突破該區間，歐元/美元將可突破日線圖級別的下行趨勢線，並將可完成反轉並展開進一步上行空間。

*圖片來源: FXTM富拓 歐元/美元 EUR/USD (日線圖)

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