일일 금융 시장 분석

• 바이든 인프라 투자 계획 및 미국 고용보고서 주목
• 금주 강세로 출발한 달러
• $1730 근방에 머물러 있는 금

지난주 미증시가 강한 상승세로 마감되었음에도 미선물이 하락함에 따라 월요일 아시아 증시는 혼조세를 보였습니다.

투자자들은 연휴로 짧아진 금주에 중요 경제지표, 바이든 대통령의 인프라 투자 계획, 월간 비농업 고용보고서 발표를 앞두고 경계 모드에 진입한 것으로 보입니다. 그럼에도 미국과 영국에서 순조롭게 진행되는 백신 접종과 커져가는 글로벌 경제 회복 낙관 심리에 위험선호 모드가 계속 힘을 받고 있어 금융시장 전체 분위기는 여전히 긍정적입니다. 이는 지난주 다우와 S&P 500 지수가 사상 최고로 마감되면서 증시에 계속 반영되고 있습니다.

이미 시장에 상당한 기대감이 반영되었음을 감안할 때 금주는 증시 상승에 중요한 한주가 될 수 있습니다. 경제지표가 전망치에 미치지 못한다면 위험선호 심리가 흔들릴 수 있습니다. 주목해야 할 또 다른 악재는 유럽의 코로나 확진자 수 증가와 락다운 재개입니다. 유럽 상황과 향후 전망이 더 악화된다면 위험회피 모드가 금융시장에 충격을 줄 수 있습니다.

달러 강세가 더 이어지나?

금주 달러는 일본 엔화를 제외한 모든 G10 통화에 대해 강세로 출발했습니다. 미국 경제 회복에 대한 기대감과 미국채 금리 상승으로 투자자들이 안전한 달러로 향했고, 백신 접종 상황 진전으로 달러 매력이 높아졌습니다.  유로가 유럽 코로나 확진자수 급증으로 하락했음을 감안하면 이로 인해 달러 인덱스가 상승할 수 있습니다(특히 유로 하방 압력을 고려할 때).

기술적인 면으로 보면 일간 차트에서 달러 인덱스는 상승세입니다. 200일 이평선 위에서 거래되는 가운데 MACD는 0을 넘어섰습니다. 하지만 RSI는 과매수권에 접근하고 있습니다. 92.50이 안정적인 지지선이 되어준다면 DXY는 93.20까지 오를 수 있습니다. 기술적 전망은 금요일 고용지표의 영향을 크게 받을 것으로 보입니다.

주목할 원자재 - 금

지난주 금값은 유럽 코로나19 관련 우려에도 불구하고 하락 마감했습니다.

채권 금리 랠리가 숨 고르기에 들어갔음에도 금값 상승에는 별 도움이 되지 못했습니다. 달러 강세가 금값 하락의 원인일 가능성이 점점 높아지고 있습니다.    미국의 백신 접종 상황 진전이 미국 경제의 빠른 회복에 대한 기대감을 키웠고 결과적으로 달러 강세로 이어졌습니다. 이번 주에도 달러 강세가 이어진다면 금값이 추가 하락할 수 있습니다.

그래도 유럽의 코로나 관련 우려로 위험회피 모드로 돌아선다면 금값이 반등할 수 있습니다. 주봉 종가가 $1730 밑에서 마감된다면 $1700 및 그 이하까지 하락할 것이 확실하므로 현 시점에서 차트 상 하락 가능성이 더 높습니다.

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.

위험자산 선호 심리가 수그러들 기미를 보이지 않고 있습니다. 지난 금요일 미증시가 사상 최고치로 마감된 후 월요일 오전 거래시간 아시아 증시는 사상 최고점 근방에서 거래되고 있고 유럽 및 S&P 500 선물도 상승 중입니다. 미국 10년물 국채 금리도 코로나 대유행 후 최고인 1.19%를 기록하고 있고 브렌트유 가격은 배럴당 $60까지 올라 새로운 이정표를 달성했습니다.

코로나 감염자 증가세 둔화, 계속되는 백신 접종, 바이든 대통령의 1.9조 달러 규모 부양책이 강세장을 뒷받침하고 있습니다. 판데믹으로 글로벌 경제와 금융 시장이 폭락한 이후 일부 위험 심리 지표가 사상 최고치까지 상승했습니다.

역발상 투자자는 BEI 금리와 재정통화 부양책으로 인한 기대 물가 상승 리스크를 주목할 것으로 보입니다.  사실 향후 10년간 평균 2.2%의 물가 상승률을 예고하고 있는 BEI 금리는 상당한 리스크라고 할 수 있으며 앞으로 몇 달간 더 상승할 것으로 보입니다. 하지만 이 리스크는 연준이 내년까지 자산매입 규모를 줄이지 않을 것이고 2023년 초까지 초저 금리를 유지할 것으로 보이기 때문에 당분간은 실현되지 않을 것입니다.  

일요일 미국 옐런 재무장관은 의회가 부양책을 통과시키면 내년까지 완전 고용을 달성할 수 있을 것이라고 말했습니다. 연준의 장기 평균 전망치에 따른 완전 고용률이 4.1% 근방임을 감안하면 옐런 재무장관의 예상치는 연준의 12월 전망치보다 0.9% 낮습니다. 그녀는 대규모 부양책에 의한 경기 과열 위험을 인정하고 있지만, 현재 가장 큰 이슈는 실업률과 소상공인의 고충입니다. 

기술주 등 증시 밸류에이션이 과도하다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 가상화폐와 같은 다른 위험자산이 급등하는 것도 과도한 위험자산 투자심리를 보여주고 있습니다. 현재가 버블 영역인지 확실치 않지만, 버블에 근접한 것은 분명합니다. 그래도 증시는 당분간 추가 랠리를 펼칠 것으로 예상됩니다. 그 이유는 투자자들이 향후 인플레이션 위험을 무시하고 있고 중앙은행은 계속해서 증시 부양에 나서고 있기 때문입니다. 또 다른 증시 상승 요인은 어닝입니다. 현재까지 S&P 500 기업의 81%가 EPS 전망치를 상회하는 2020년 4분기 실적을 발표했고 이는 2019년 4분기 대비 실질적으로 실적이 성장한 것일 수 있습니다.

밸류에이션은 그 다음에 생각할 문제입니다. 투자자들은 미국 및 세계 각국 중앙은행의 통화부양 기조가 바뀌는 시점을 주시해야 합니다.  증시에서 탈출해야 때이기 때문입니다. 그 때까지는 증시 상승이 지속될 가능성이 높습니다.

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.

올해 견조한 출발을 보인 이후 경제지표 발표가 이어지고, 기업들이 2021년 전망을 내놓고, 조 바이든 대통령 당선자가 경제 계획에 착수하고, 코로나19 관련 새로운 소식이 이어지면서 투자자들은 다소 경계하는 모습을 보이고 있습니다.

금일 아시아 증시는 2020년 중국 4분기 경제 지표가 강하게 반등한 것으로 나타났음에도 혼조세를 보였습니다. 세계 2위 경제국 중국은 지난 4분기에 전망치 6.1%를 상회하는 6.5% 성장을 기록했습니다. 12월 산업생산도 7.3%를 기록하며 전망치를 상회했지만 소매판매는 전문가 예상치 5.5%를 하회한 4.6% 성장에 그쳤습니다.

중국은 주요 경제국 중 유일하게 빠른 경제 정상화에 성공했으며 이는 주로 판데믹 통제 조치로 인한 것입니다.  중국이 다음 분기에도 빠른 성장을 달성할지 여부는 중국 국내와 해외의 판데믹 상황 변화에 달려 있습니다.

미국 지수 선물은 이틀 연속 하락 중입니다. 소비가 미국 경제의 3/2를 차지한다는 점을 감안할 때 지난 금요일 12월 소매판매 지수가 0.7% 하락한 것으로 나타난 것은 증시 상승에 경고 신호가 되었습니다. 

바이든 행정부의 1.9조 달러 규모의 부양책은 위험 자산 상승을 뒷받침하고 월가와 실물 경제 사이의 괴리를 정당화할 수 있는 주요 근거였습니다. 그러나 부유층과 기업이 세금 형태로 '공정한 몫'을 내도록 하겠다는 신임 대통령의 서약은 불안 요인이 되었습니다. 시장은 바이든 대통령이 언젠가 증세에 나설 것임을 알고 있지만 현재 환경에서 이러한 조치가 상원의 승인을 받는다면 증시 폭락이 유발될 가능성이 높습니다.

금일 미국 증시는 마틴루터킹 데이로 인해 휴장인 관계로 외환 시장에 큰 움직임은 없을 것으로 보입니다. 수요일 바이든 대통령 취임식을 앞두고 폭력 사태가 발생한다면 변동성이 커질 것으로 예상됩니다   

그 외에 지난 금요일 은행주가 크게 하락했으므로 투자자들은 모건스탠리와 뱅크오브아메리카의 실적발표를 주목해야 합니다. 인텔, 넷플릿스, 프록터앤드갬블도 금주에 실적을 발표합니다.

목요일에는 유럽 지역 락다운 연장에 대한 유럽중앙은행의 대응을 알 수 있습니다. 기준금리에 변화는 없을 것으로 예상되지만, 자산매입 프로그램 규모가 확대될 수 있습니다. 자산매입 규모가 확대되거나 유로 강세 관련 구두 개입이 있다면 유로 하락 압력이 커질 수 있습니다.

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.

미국 대통령 선거가 마침내 종결되었습니다. 조 바이든 후보는 정치 정상화와 예측 불가능한 4년을 끝낸다는 약속과 함께 미국 46대 대통령으로 당선되었습니다. MSCI All-Country 지수가 사상 최고점을 향해 상승 중이고 지난주 7.32%의 랠리를 펼쳤던 S&P 500 선물 지수가 1.7% 상승하는 등 글로벌 증시는 선거 결과를 반기고 있습니다.

어느 당이 미국 상원을 장악할지 아직 미정이지만 시장은 공화당이 계속해서 상원을 장악할 것처럼 반응하고 있습니다. 이것이 사실이라면 세율은 현재의 낮은 수준을 유지하고 금리는 장기간 제로 근방에 머물 가능성이 높습니다. 이는 기술주 등 성장주에 가장 좋은 환경입니다. 그래서 기술주가 계속해서 높은 상승률을 기록하며 증시를 이끌고 있습니다.

대규모 경기부양 패키지에 대한 기대감이 낮아졌고 기댈 곳은 미연준 뿐이므로 미국채 수익률은 계속 하락 압력을 받게 될 것입니다. 달러가 채권 수익률 스프레드 확대의 도움을 받지 못함에 따라 DXY 지수는 9월 초 이후 최저 수준까지 하락했습니다. 위안화에 대해서도 상당히 큰 움직임이 나타나고 있습니다. 위안화는 2018년 6월 이후 최고 수준에서 거래되고 있습니다. 그 배경에는 바이든 신임 대통령이 중국에 대해 유화적인 태도를 보이거나 최소한 예측 가능한 정책을 펼칠 것이라는 예상이 깔려 있습니다.     

무역갈등 감소와 낮은 미국 금리가 경기민감 통화로의 자금 유입을 부채질하고 있습니다. 호주 달러는 0.73 근방에서 거래되고 있고, 뉴질랜드 달러는 19개월래 최고치까지 올랐습니다.

시장 환희를 방해할 깜짝 이벤트가 없다고 가정하면 이 상승 추세는 연말 내지 그 이후까지 계속될 것으로 보입니다. 파티가 끝나면 투자자들은 지나치게 높은 밸류에이션과 아직 해결해야 할 보건 위기를 깨닫게 될 것입니다. 

하늘을 찌를 듯한 밸류에이션은 다른 대체 투자수단이 없다는 점을 감안할 때 단기적으로는 정당화될 수 있습니다. 순수 밸류에이션 관점에서 주식은 채권보다 아직 저렴한 편입니다. 하지만 2021년 자산 가격의 방향과 글로벌 경제 회복 속도를 결정하는 것은 보건 위기입니다. 금은 불확실성에 대해 좋은 헤지 수단이 될 수 있으며 연말까지 금값이 $2,000 위로 상승해도 놀랄 일은 아닐 것입니다.

현재 상황을 감안할 때 바이든 신임 대통령이 어떤 정책을 펼치든 향후 4년간 자산 수익률이 트럼프 또는 오바마 재임기간 중의 수준으로 회복되기는 힘들어 보입니다. 자산 가격은 이미 완벽한 회복을 반영하고 있어 상승 모멘텀이 유지되려면 깜짝 호재가 필요합니다.   

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.

변동성 지수가 폭락하는 가운데 시장은 계속해서 정치적 불확실성을 주시하고 있고, 투자자들은 신뢰할 수 있는 성장주에 위안을 찾고 있습니다. 간밤에 바이든 후보가 핵심 경합주인 위스콘신과 미시간에서 승리하여 최종 당선까지 선거인단 7명만을 남겨놓음에 따라 트럼프 대통령의 재선 가능성이 낮아졌습니다.

미국 주요 증시는 3.5% 상승한 나스닥을 필두로 모두 상승 마감했고, 이후 선물 지수도 계속 상승 중입니다.  아시아 증시도 니케이 지수가 1.3% 오르며 1월 이후 처음으로 24,000 고지를 넘어서는 등 비슷한 상승세입니다.

경기 부양지출 감소와 미국 성장이 전망되면서 투자자들은 상승률 상위의 대형 기술주로 다시 돌아갔습니다. 금일 늦게 네바다 개표 결과가 나오면 선거 결과가 결정될 것으로 보이는 가운데, 네바다 주정부는 뉴욕 시간으로 정오에 발표할 예정입니다.

어제 언급한 것처럼 민주당의 압도적인 승리에 따른 경기부양 패키지에 의한 경제 성장과 인플레이션에 대한 기대로 리플레이션 트레이드(경기와 물가가 살아날 것으로 보고 장기 채권을 팔고 주식을 매수하는 행태)가 활발해지고 있고 이로 인한 채권 매도로 수익률이 급락하고 있습니다.

미국 10년물 수익율이 지난 24시간 동안 0.2% 이상 하락했다는 것은 시장은 바이든 후보의 승리와 분열된 의회를 예상하는 것으로 보입니다.  민주당의 국내 정책이 레임덕에 빠지게 되어 세금 인상, 인프라 지출, 녹색 에너지 지출은 없을 것입니다.

달러 급락, 금일 FOMC

이번 주 달러는 바이든 대통령 임기를 재평가하고 EUR/USD가 1.1740까지 떨어지면서 주요 통화 중 최저 상승률을 기록하고 있습니다. 시장은 금일 미연준 회의에서 코로나 2차 유행을 감안한 연준의 경제 평가와 채권 매입 관련 향후 가이던스를 주목할 것입니다.

어제 EUR/USD가 급등락을 보였지만 달러의 상승 시도는 곧 벽에 부딪치며 박스권 내로 복귀했습니다. 1.1612는 강력한 지지선임이 입증되었고 1.1775 근방에 위치한 50일 이평선은 첫 저항선으로서 어제 고점과 일치합니다.

영란은행의 GBP 부양

오늘 오전 영란은행(BoE)이 소비 지출 진작을 위해 예상보다 큰 규모의 추가 부양책을 깜짝 발표했습니다. MPC는 1,500억 파운드를 추가해 총 8,950억 파운드 규모의 국채를 매입하고, 금리를 0.1%로 동결하기로 결정하면서 마이너스 금리는 고려하지 않았다고 언급했습니다. 영란은행은 금일 실시한 2차 락다운에 따른 영국의 더블딥 침체를 예상하고 있습니다.

바니어 EU 협상대표에 따르면 브렉시트 협상에서 양측 간에 아직도 '심각한 괴리'가 있는 것을 보이며, 협상 부진으로 거래시간 초반에 EUR/GBP는 다시 최근 박스권으로 되돌아갔습니다. 50일 이평선으로 인해 0.9068 이상 상승은 제한된 가운데 금일 영란은행의 발표로 박스권 하단까지 밀려났습니다. 브렉시트 협상은 다음주에 재개될 예정이고 최종 기한인 11월 중순이 다가오고 있어 관련 뉴스를 주목해야 합니다!

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.