일일 금융 시장 분석

지난주 S&P 500과 다우존스가 역대 최고치로 마감된 후 월요일 아시아 증시는 대부분 상승했고 미국 선물은 혼조세를 보이고 있습니다.

지난주 미국과 중국의 강한 경제지표는 견조한 글로벌 경제 회복에 대한 기대감을 높였습니다. 미국 은행의 호실적도 증시 상승에 힘을 보태 주요 지수를 사상 최고치까지 끌어올렸습니다. 이러한 테마는 지난주 코로나19 확진자 수가 주간 최고치를 기록했음에도 위험선호 무드를 뒷받침할 것으로 보입니다.  이러한 긍정적 분위기에서 유럽 증시는 오늘 오전 소폭 상승으로 출발했으며 이는 오후 미증시로 이어질 수 있습니다.

모든 긍정적 분위기와 분주한 한 주를 앞두고 있음에도 다소 느리게 출발하는 느낌입니다. 금일 미국, 영국, 유럽은 주요 경제지표 발표가 없습니다. 현재 통화 시장은 전반적으로 움직임이 없고, 금값은 $1777 근방에 머물러 있습니다. 하지만 주중에 어닝 시즌으로 인해 모멘텀이 커질 수 있고 주요 경제국이 투자심리에 영향을 줄 수 있는 주요 지표를 발표할 예정임을 감안할 때 며칠 후에는 활기를 띨 것으로 보입니다.

여전히 지지부진한 달러

달러는 미국채 금리가 5주래 저점 근방까지 하락함에 따라 월요일부터 하락 압력을 받고 있습니다. 오늘 오전 달러는 거의 모든 G10 통화 대비 약세를 보이고 있고 달러 인덱스(DXY)는 지지선인 91.50 위에서 등락을 거듭하고 있습니다. 4월초 이후 DXY는 약 1.80% 하락했고 일련의 미국 경제지표가 양호하게 나와 경제회복 속도가 빨라지고 있음을 보여주고 있지만 이 하락세는 지속될 것으로 보입니다. 투자자들은 연준이 고용 및 물가 지표가 크게 개선되기 전까지 완화적 통화정책 기조를 유지하겠다는 발언을 받아들이고 있어 당분간 달러 약세가 지속될 수 있습니다.  DXY가 200일선 밑에서 거래되며 하락 추세를 유지하고 있어 추가 하락 가능성이 높아 보입니다. 91.50을 확실히 이탈하면 91.30과 90.80까지 하락할 수 있습니다.

주목할 원자재 - 금

금은 지난주 미국채 금리 하락과 달러 약세의 힘을 받고 있습니다. 이번 달에 4% 이상  올랐고 미국과 러시아의 긴장 고조로 더 상승할 수 있습니다. 하지만 세계 최대 경제국 미국과 중국의 경제지표가 여전히 희망적이고 글로벌 투자심리를 높일 수 있어 하락할 가능성은 남아있습니다. 위험선호 모드로 변한다면 안전자산인 금에 타격을 줄 수 있습니다.

기술적인 면을 보면 상승세가 다시 힘을 받고 있어 $1800까지 오를 것으로 보입니다.

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WHO가 글로벌 판데믹을 선언한 후 전 세계 증시가 폭락했고, 유가 낙폭이 확대되었으며, 많은 기업들의 신용공여한도가 낮아졌습니다.  

수요일 다우존스 지수가 2월 최고점에서 20.3% 하락 마감하여 역대 최장기 강세장의 막을 내렸습니다,. 지수 선물이 3% 이상 하락 중인 가운데 S&P 500 및 나스닥 지수도 금일 약세장에 진입할 것으로 보입니다.

시장은 완전한 공포 분위기이며, 지난 경제지표는 투자자 결정에 영향을 주지 못하고 있고, 중앙은행의 긴급 금리인하는 별 효과가 없는 가운데, 정치권은 혼란만 더 부추기고 있습니다.  투자자가 주목하는 것은 신종코로나 확산 속도, 사망자 수, 폐쇄 조치된 국가와 도시 수입니다.  이제는 SF 영화 속에 살고 있는 느낌이 들 정도입니다.

지난밤 트럼프 대통령의 대국민 담화는 기대 이하였습니다. 미국도 다른 국가와 마찬가지로 코로나 확산에 제대로 대처할 수 없다는 점을 보여줬습니다. 그는 기업 및 소비자의 우려를 잠재울 강력한 경기부양책을 내놓지 못했습니다. 지금 필요한 급여세 인하는 단기적으로 시행하기 어려워 보이며 유럽 입국 금지 조치는 상황을 더 악화시킬 뿐입니다.

글로벌 경기침체를 피할 수 없어 보여, 대규모 기업실적 악화는 불가피합니다. 더 우려스러운 것은 이러한 경기침체와 동반되는 리스크입니다. 전 세계 기업은 지난 10년간 저금리로 인해 부채가 과도한 상태고 재무구조가 불량한 기업은 경제충격에 매우 취약합니다. 현재의 보건 위기가 신용 위기로 발전하면 몇 개월도 버틸 수 있는 기업이 많기 때문에 증시가 또다시 폭락할 수 있습니다.  

저가 매수기회를 노리며 관망하는 투자자들은 기업 채무불이행 비율을 주시할 필요가 있습니다. 이 위기가 앞으로 2, 3개월 더 이어지면, 유가전쟁에 직면한 미국 에너지 기업을 필두로 많은 기업이 파산하게 됩니다.  에너지 기업의 파산은 다른 투자부적격 기업과 같이 통제하기 힘들며, 나중에는 전체 신용시장의 경색이 나타날 가능성이 높습니다.

노련한 투자자는 모든 하락 후에는 상승이 있다는 점을 잘 압니다.  하지만 현 단계에서는 그 시점이나 회복 형태를 알기가 매우 어렵습니다. 지난 2, 3주 동안 대부분의 경제 전문가는 글로벌 경기가 V자 회복할 것으로 예측했습니다. 이러한 가정이 맞으려면 코로나 확산이 한달 또는 두 달 안에 진정되어야 합니다.  하지만 위기 해결에 더 오랜 기간이 걸리면, 2008년보다 심각한 금융위기를 맞이할 수 있습니다. 주된 문제는 중앙은행이 쓸 수 있는 수단이 별로 남지 않았기 때문에 L자 회복으로 회복이 더 지연될 가능성이 높다는 점입니다.

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