대규모 통화 긴축, 통화 개입, 위기 관리 QE, 전쟁, 에너지 충격 및 시스템 리스크는 모두 3분기 마지막 몇 주 동안 시장에서 다루어지는 큰 주제들이었습니다. 중앙은행들이 지속적이고 상승된 인플레이션과 싸우고 있기 때문에 이들 중 상당수는 올해 마지막 분기까지 계속될 것으로 보입니다. 위험 회피 심리는 주요 주식 지수가 주요 지지 수준 또는 바로 아래에서 무너졌으며, 채권 수익률이 최근 최고치를 약간 밑도는 수준으로 굳어지는 등 급격한 하락 움직임이 예상됩니다. 미국 10년 만기 국채 수익률의 4% 지표가 핵심 저항선입니다.
우리는 10월 첫주 금요일에 미국 비농업 고용 보고서의 최신 발표를 기대할 수 있으며, 대부분 25만 달러의 급여 상승에 대한 데이터 발표를 기대하고 있습니다. 이는 8월에 2019년 평균의 두 배가 넘는 315k의 데이터 발표 후 더욱 기대감이 커졌습니다. 실업률은 3.7%에 머물 것으로 전망돼 0.3%의 임금 상승을 뒷받침할 가능성이 높습니다. 분석가들은 특히 참여율이 계속 낮아진다면 더 이상의 강력한 일자리 증가는 더 제한적일 수 있다고 말합니다. 그러나 더욱 많아진 주간 초기 실업수당 청구 건수와 높은 공석을 볼 때 노동 시장의 주요 약세에 대한 징후는 아직 보이지 않습니다.
다음 달 초 연방준비제도이사회(Fed) 회의 직전 마지막 일자리 자료 발표이며, 지난 주 S&P 500 우량주 지수가 약세장을 다시 강타하면서 리스크 시장에서는 어떠한 긴축세라도 환영할 것입니다. 연준의 추가 금리 인상에 대한 사례가 남아야 하지만 달러 강세 또한 완화될 것이며, 현재 환경에서는 달러화에 대한 안전한 피난처가 되는 길이 그다지 멀게 느껴지지는 않습니다. 다음 달 75bp 연준의 또 다른 금리 인상 가능성은 현재 연준 펀드 선물에 의해 58%가 추가될 것으로 보입니다.
이번 주에 두 번의 호주 중앙은행 회의가 있는데, 둘 다 금리 인상이 계속될 것으로 예상됩니다. RBA는 50bps씩 5회 연속 수정될 것으로 예상됩니다. 하지만 은행은 향후 금리 움직임이 더 측정될 가능성이 높은 지점에 가까워지고 있는 것으로 보입니다. 인플레이션은 여전히 정점을 찍지 않았고 임금 상승률은 여전히 더 높게 움직이고 있습니다. 이것은 아마도 세계적인 리스크 분위기 속, 호주인들에게 도움이 되지 않을 것입니다.
RBNZ에 대해서는 지난 4차례 회의와 같은 속도를 유지하며 또다시 반토막 난 금리 인상이 예고되고 있습니다. 최근 NZD의 급격한 하락은 은행이 크게 생각하고 75bp의 움직임을 선택하도록 자극할 수 있습니다. 금융 시장은 이런 일이 일어날 약 20%의 확률로 가격을 매깁니다. 만약 통화가 더 오랫동안 낮은 수준을 유지한다면, 이것은 향후 인플레이션 속도를 더 빠르게 할 것입니다.
매우 격동적인 한 주를 보낸 후, 영국에도 많은 관심이 집중될 것입니다. 파운드가 반등하더라도 수십 년 만에 영국의 가장 큰 세금 감면에 대한 자금 조달에 대한 의문은 여전히 남아 있습니다. 영국 총리와 재무장관이 논란의 여지가 있는 성장 계획에 대한 지지를 강화하려고 노력함에 따라 변동성은 계속될 수 있습니다.
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