일일 금융 시장 분석

지난 9월 연준 회의에서 우리는 통화 정책의 미래와 그것이 금융 자산에 미치는 영향에 대한 몇 가지 신호를 받았습니다.

첫번째, 성명 발표 후 기자회견에서 제롬 파월 의장은 기자들의 질의 응답 시간에 강경한 어조를 내비쳤습니다.

성명서의 주요 내용은 다음과 같습니다.

• 금리는 0%- 0.25%의 범위안에서 그대로 유지되었습니다.
• 2021년 GDP 성장률은 종전 전망대로 7%가 아니라 5.9%가 될 것입니다.
• 연말 예상 실업률은 6월에 예상치인 4.5%가 아닌 4.8%가 될 것입니다.
• 인플레이션은 2021년 말까지 3.4%에서 4.2%로 증가할 것입니다.

연준이 미국 경제 회복에 타격을 줄 COVID-19 감염의 증가를 우려함에 따라 시장의 초점은 통화 정책 전망에 맞춰졌습니다. 테이퍼링 종료는 예상보다 빠를 것이며, 2020년 3월에 시작된 월 채권 매입을 120B 달러로 줄이기 시작할 것입니다.

따라서, 금리 인상은 6월 회의에서 예상한 대로 2023년이 아니라 2022년 중반에 시작될 것으로 예상됩니다.

점도표에는 필요에 따라 2022년에 첫 금리 인상을 지켜보는 9명의 FOMC 위원이 있는 반면에 지난 6월 회의에서 그들 중 7명만이 내년에 첫 조치를 취했습니다.

또한 연방준비제도이사회는 인플레이션이 합리적인 범위를 벗어나지 않을 것이라는 압력을 받고 있기 때문에 이러한 조치는 매우 적절한 것으로  보입니다. 이는 가계에 대한 직접적인 재정 이전이 여전히 유지되고 있기 때문에 경제에 상당한 유동성을 발생시키고 있으며, 이는 상품과 서비스의 가격에 상승 압력을 가하고 있습니다.

따라서, 우리는 실업률과 인플레이션의 진화에 따라 다음 통화 정책 회의에서 더 많은 놀라움을 기대할 수 있을 것으로 보입니다.

에버그랜드, 월 스트리트, 달러

성명 발표 후 기자회견에서 파월은 에버그랜드의 복잡한 상황과 그것이 미국 경제에 미치는 영향에 대해 질문을 받았습니다. 이와 관련해, 회장은 부동산 회사의 부채 문제가 특히 중국에 국한된 문제라며 미국 기업 부문과 유사성이 없다고 주장했습니다.

그는 "중국의 대형 은행들이 크게 노출되지는 않았지만, 글로벌 신용 채널 등을 통해 세계 금융 상황에 영향을 미칠까 우려됩니다."라고 덧붙였습니다.

이 부동산 회사는 2025년에 만기가 돌아오는 채권에 대한 이자를 3천만 달러에 지불하기로 가까스로 합의했으며, 최근 세계 주식 시장과 상품이 급락을 겪었기 때문에 이는 시장에 어느 정도의 자신감을 주었습니다.

하지만 이러한 지불은 회사 총 부채의 극히 일부에 불과하며, 이는 3억 달러에 가깝기 때문에 파산 위험은 여전히 남아 있습니다.

월스트리트의 주요 증시에서 다우존스 지수는 1.01%, 나스닥 지수는 1.02%, S&P 500 지수는 0.95% 상승하며 하루를 마감했습니다. 투자자들은 연준이 기자회견에서 파월의 말처럼 "강경적"으로 행동하기를 기대하지 않는 것 같습니다.

S&P 500 지수는 사상 최고치인 4548에서 4.5%의 조정을 경험했고 지수는 4064에서 하락세를 멈췄습니다. 여기서 장기적인 상승세를 재개하기 위해 지지를 형성하려고 합니다.

상승세가 재개될 경우 이전 최고점(4440 구간)이 되고 이를 초과할 경우 다음 목표는 4548 구간이 됩니다.

시장이 연방준비제도이사회 금리 인상을 몇 달째 내부화하면서 미 달러화는 강세를 지속하고 있습니다. 이것이 달러 지수가 89.67로 최저치를 기록한 후, 2020년 11월 이후 볼 수 없는 93.6까지 상승한 이유입니다.

달러 지수가 강세를 유지하며 93.6의 저항을 간신히 깨부수면 94.10에서 다음 저항으로 상승세가 확대될 것입니다. 반대로 93.6을 극복하지 못하면 "더블 톱" 기술 패턴을 형성하여 92.1 구간에서 지원을 수정할 수 있습니다.

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.

유럽 중앙 은행은 금주 목요일에 정책회의를 갖는 동시에 유로 통화는 다음 정책 움직임에 대한 중앙 은행의 논평에 반응하기 위해 준비 태세를 갖추고 있습니다. 온건파인 크리스틴 라가르드 ECB 총재가 통치 이사회(거버닝 카운슬) 내의 강경파들의 어조들을 받아들일 수 있을지가 크게 주목됩니다. 만약 그렇게 된다면 유로화가 현재 주요 10개국(G10) 국가의 통화쌍에 대해 여전히 하락세를 보이고 있다는 점이 다시 한번 언급되어 이후 상승세를 보일 수도 있습니다.

유럽의 경제에 악영향을 미치는 최악의 유행병인 코로나 바이러스가 창궐한 지금, ECB는 그동안 많은 주요 중앙 은행들이 해왔던 것처럼 비상 자산 매입의 억제에 대해서 고려해야 할지도 모릅니다. 유로존의 인플레이션은 8월에 3%를 기록했는데, 이는 10년 만에 최고치이며 ECB 목표의 2% 이상을 상회하는 수치입니다.

그러나 일부 ECB 관계자들은 여전히 주의를 당부하고 있으며, 지난 주말 파올로 젠틸로니 유럽연합(EU) 경제 집행위원은 조기 정책 긴축에 대해서 '큰 실수'라고 언급하며 경고했습니다. 그는 최근의 인플레이션 급등은 대서양 전역에서도 그랬듯이 "일시적 현상"이 될 것이라고 언급했습니다.

ECB 내의 강경파 및 온건파의 겨루기 이외에도, 거래자들과 투자자들은 테이퍼링에 대한 각자의 목표 속에서 ECB를 연준과 비교하고 있습니다.

8월 27일까지만 해도 제롬 파월 연준 의장은 올해 말 이전까지 미국 중앙은행의 자체 매입 억제의 시작에 자신의 영향력을 행사할 수 있다고 밝혔습니다만, 해당 언급은 지난 금요일 예상 733K 대비 235K의 낮은 비농업 급여 데이터 발표 이전에 나온 발언이며, 미국 노동 시장의 고용 감소는 연준의 테이퍼링 계획을 복잡하게 만들 수 있습니다.

유럽 거래자들은 유럽 연합의 최대 경제국인 독일의 데이터를 향후 며칠 동안 모니터링하여 유럽 연합이 테이퍼링에 대한 생각을 보류해야 할 이유가 주어질지 여부를 확인할 것입니다. 한편 독일 기업과 소비자들에 대한 최근 신뢰도 수치는 코로나 델타 변이로 인해 예상보다 낮게 나타났습니다.

하지만 만약 유럽중앙은행(ECB)이 정책 설정의 정상화에 가까워지고 있는 것으로 보여진다면, 연방준비제도이사회(Fed)가 심리적 1.19선을 넘어서는 일종의 돌파를 볼 수 있을 것이며 다음 저항수준으로 6월말 최고가였던 약 1.1975 구간이 주목될 것으로 보입니다.

유로화가 급등하는 경우를 고려하는 동시 유로화가 DXY의 57.6%를 차지한다는 점을 감안한다면 기준 달러 지수(DXY)의 최근 상승폭을 진정시켜야 합니다. 하지만, 지난 달 미국의 고용 부진에도 불구, 연준 관계자들의 연설이 도전적이며 강경하게 들린다면, 이는 곧 달러화의 가격을 뒷받침할 것입니다.

유로화의 가격은 유럽중앙은행과 연방준비제도(Fed)의 정책 전망에 대한 시장의 기대를 반영할 것이기 때문에 우리는 이번 주 EURUSD에 주목해야 합니다.

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.

이번주 초 USD 지수는 50일 단순 이동 평균이 200일 이동 평균보다 높은 골든 크로스를 형성했습니다. 이러한 현상은 곧 더 많은 이익이 있음을 나타냅니다.

하지만, 월요일에도 이 지수는 보통 트렌드의 반전을 나타내는 세개의 하락형 캔들 패턴인 "이브닝 스타"를 완성했습니다.

상충하는 것처럼 보이는 기술 지표가 다수 보이는 이 상황에서, USD 지수는 다음으로 어디에 위치해야 할까요?

이 지수는 모두 동일한 가중치로 6개의 통화 쌍을 통해 달러화의 성과를 측정합니다.

• EURUSD
• GBPUSD
• USDCAD
• AUDUSD
• NZDUSD
• USDCHF

이 USD 지수는 유로화가 DCY의 절반 이상을 차지하는 벤치마크 DCY와는 다릅니다.

달러는 높아진 '테이퍼링' 기대치에 힘입어 상승

미국 연방준비제도이사회가 코로나 대유행 이후 금융시장을 지탱해 온 자산 매입의 완화에 가까워 졌다는 기대감에 힘입어 달러화는 5월부터 6월까지 상승세를 보이고 있습니다. 이러한 자산 구매 금액을 절감하는 프로세스를 간단히 "테이퍼링"이라고도 합니다.

연방준비제도이사회(Fed)가 채권을 덜 사들이면서 가격이 하락할 것으로 예상되며 결국 수익률이 상승할 것이고, 수익률이 상승할 때 미국 달러화도 같은 현상을 보일것입니다.

따라서 현재 시장에서는 테이퍼링 과정이 2020년 4분기까지 완료될 수 있을 것으로 전망하고 있으며, 이는 미국 금리 인상의 토대가 될 것입니다. 연준 관계자들이 6월 FOMC 회의에서 밝혔듯이, 2023년에 금리가 두 번 인상될 것으로 보이며  2023년 말까지 금리가 0에 가까울 것이라는 예상을 감안할 때 이는 시장을 놀라게 하기에 충분합니다. 연준의 정책 편향의 변화는 최근 하락세를 감안하더라도 지난 6월 정책 회의 이후 이 지수가 3% 이상 상승하는 계기가 되었습니다.

이러한 전망은 다양한 자산 등급에 걸쳐 광범위한 영향을 미치며, 기술 주식 대 경기민감주, 채권, 심지어 금 등, 해당 자산들의 자금 유입에 영향을 끼칩니다.

이번 주 금요일에 테이퍼링에 대한 여러 주요 단서를 얻을 수 있을 것으로 보입니다.

전 세계 투자자들과 거래자들은 제롬 파월 연준 의장이 금요일 주요 행사인 잭슨 홀 경제 심포지엄에서 할 연설에서 어떤 말을 할지 집중할 것입니다.

만약 파월 장관이 테이퍼링을 시작하기 전 시간을 끈다면, 이는 달러화의 상승세를 누그러뜨릴것으로 보입니다. 그런 다음 약 1.090의 이전 사이클에서는 지원을, 1.085 골드 크로스 구간에 더 강력한 지원을 제공해야 합니다.

그러나 파월 장관이 테이퍼링이 임박했음을 알리는 연방준비제도이사회 간부들의 강경한 의견에 더 귀를 기울여 미국 달러화를 연중 최고치로 끌어올릴 수 있을 것으로 보입니다. 달러 강세는 이 지수가 1.11 선을 다시 한 번 위반할 수 있다는 전제 하에 2020년 10월 이 USD 지수의 지지 지역 역할을 했던 1.12 선에 주목하게 될 것입니다.

궁극적으로, 이는 파월 장관이 잭슨 홀 연설에서 어떤 이야기를 하느냐에 따라 갈릴 것으로 보입니다.

일부 사람들이 하는 말처럼 이는 별것 아닌 일로 끝날 수도 있으나 노련한 시장 전문가들은 단 한마디로 도 뒤바뀔 수 있다고 말하고 있으며, 이로 인해 전 세계 시장은 충격에 빠질 수도 있습니다.

미국 달러의 미래

기술적 관점에서 볼 때, USD 지수는 이제 과매입 수준을 벗어났으며 볼린저 밴드에서 다시 거래되고 있습니다. 14일 동안의 상대적 강세 지수 역시 70 미만 지역으로 다시 조정되었습니다(RSI가 70선을 돌파하면 물가는 초과 매수되었다고 합니다).

이러한 지표들은 이번 주 금요일 파월 장관의 발표에 따라 시장의 흐름이 변화하여 미국 달러 지수의 일부 거품이 걷혔음을 시사합니다.

요약하자면, 연준의 테이퍼링에 대한 의견이 갑자기 사라지지 않는 한, 미국 달러화의 상승세가 그대로 유지될 것으로 예상합니다.

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.

현재 연방준비제도이사회의 대표 행사인 잭슨 홀 경제 심포지엄이 며칠 후 개최될 예정입니다. 하지만, 코로나 바이러스의 재발에 우려로 인해 해당 행사는 2년 연속 온라인으로 개최될 것입니다.

시장 참여자들은 아직 비공개 상태인 제롬 파월 연준 의장 및 다른 연방준비제도 이사들의 발언에 집중하고 있습니다. (8월 26일 발표 예정)

미국 정책 입안자들은 코로나 전염병 이후 세계 금융 시장을 활성화시킨 그들의 자산 매입을 완화하려는 듯 보이며, 지난주에 발표된 FOMC 7월 회의록은 2021년이 끝나기 전에 테이퍼링이 시작될 수 있음을 시사했습니다.

노련한 시장 참여자들은 정책 입안자들이 전통적으로 공개 토론에 참여하는 해당 심포지엄에서 연준의 다음 정책 움직임에 대한 약간의 힌트를 얻을 수 있을 것이며, 해당 경우, 여러 자산에 큰 충격을 줄 수 있다는 것을 잘 알고 있습니다.

일부 시장 참여자들은 최근 몇 달 동안 수많은 연준 관계자들이 테이퍼링에 대한 의도를 내비친 점을 감안할 때 이는 실망스러운 결과를 안겨줄 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 다양한 자산 클래스의 옵션 시장에서 포지셔닝된 것으로 판단하여 연준 임원의 잠재적 단서에 대한 변동성 확대에 대비하고 있습니다.

금요일 연방준비제도(Fed) 당국자들이 테이퍼링(tapering)을 위해 훨씬 더 강세를 보이는 부분에 대해서 지적한다면, 이는 미국 달러화의 가격을 더 상승 시키는 동시에 금과 미국 주식 같은 종목들의 최근 상승세는 누그러뜨릴 수 있을 것으로 보입니다.

그러나 제롬 파월 연준 의장이 금요일 연설에서 조만간 연준의 테이퍼링 계획을 발표한다는 의견에 찬물을 끼얹어야 하는데, 이는 금과 주식 시장의 강세 속에서 달러화의 최근의 상승세를 누그러뜨리는 계기가 될 수 있습니다.

전 세계 투자자들과 트레이더들은 또한 온건적인 입장을 지지하는 주목할만한 의견이 최근의 미국 경제 자료와 일치할 지 여부를 평가할 것입니다. 금요일 연준 의장의 발표 전 투자자들은 연준의 선호 인플레이션 지표인 PCE 물가 지수뿐만 아니라 미국의 개인 소득과 지출에 대한 수치들을 살펴볼 것입니다.

만약 그 자료가 미국 경제 회복이 빠르게 이루어지고 있고 연준은 조만간 테이퍼를 해야 할 것이라는 점이 시사된다면, 시장 참여자들은 파월 장관의 온건적인 협력에 관심을 낮추는 대신 시장이 인플레이션 곡선에 뒤쳐질 위험성이 있다고 생각하는 세계에서 가장 영향력 있는 중앙 은행에 뒤따를 것으로 보입니다.

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.

지난 금요일 미국의 엄청난 비농업 급여 보고서가 여전히 귓전을 맴돌고 있는 가운데(예상치 870,000대비 943,000) 세계 투자자들은 연준의 금융시장 지원책 마련에 대해 더 많은 힌트를 얻기 위해 귀를 곤두세우고 있습니다. 이러한 단서는 이번 주 상반기에 예정된 연준 주요 관계자들의 연설이나 주 중반에 발표될 미국 소비자 물가 지수 헤드라인에서 나올 수 있습니다.

8월9일 월요일

• 일본 시장 닫힘
• 6월 중국 CPI PPI
• 독일 6월 수출
• 연준: 애틀랜타 연방은행 회장 Raphael Bostic, Richmond 연방은행 회장 Tom Barkin

8월10일 화요일

• 호주 6월 기업 신뢰도
• 중국 6월 화폐공급, 새 위안 대출, FDI
• 독일 ZEW survey 8월 예상 값
• 연준: 클리블랜드 연방은행 대표 Loretta Mester

8월 11일 수요일

• 미국 6월 CPI
• 연준: 애틀랜타 연방은행 대표 Raphael Bostic, Kansas City 연방은행 대표 Esther George
• EIA 원유 재고 보고서

8월 12일 목요일

• OPEC 월 석유 보고서
• UK 6월 산업 보고서, 2Q GDP
• 유로존 6월 산업생산 보고서
• 지난주 초 미국의 실업자 수

8월 13일 금요일

• 유로존 무역 수지
• 미국 소비 심리

2021년 FOMC에는 라파엘 보스틱 애틀랜타 연준 총재와 톰 바킨 리치먼드 연준 총재가, 내년에는 로레타 메스터 클리블랜드 연준 총재와 에스더 조지 캔자스시티 연준 총재가 FOMC 위원이 될 예정이라는 점에 주목해야 합니다. 각 발표자가 여전히 불확실한 테이퍼링 연대표와 함께 연준의 다음 정책 움직임에 얼마나 많은 영향을 미칠지 감안할 때, 시장은 각 발표자의 성향과 연준의 궁극적인 테이퍼링에 대한 견해에 여전히 민감할 것입니다.

7월 물가 상승률의 경우, 시장에서는 전년 동기 대비 5.3%, 전월 대비 0.5% 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 6월 인쇄물의 전년대비 5.4%, 전월대비 0.9%에 비해 소폭 냉각된 수치이며, 두 자료 모두 2008년 이후 가장 높은 수치입니다.

연준 관계자들은 경기 침체를 위한 주된 고려사항으로 인플레이션보다는 일자리 회복을 종종 언급했지만, 예상보다 더 끈질긴 인플레이션 압력은 정책 입안자들에게 온건적(dovish) 입장을 포기해야 할 이유를 더해줄 것입니다.

따라서, 예상보다 높은 7월 인플레이션 인쇄는 조만간 연준의  테이퍼링(tapering)에 박차를 가할 수 있으며, 그러한 이야기는 미국 달러화를 2021년 최고치로 끌어올릴 수 있습니다.

영국 파운드화는 2분기 GDP와 6월 산업 생산 수치가 시장 기대치를 초과할 경우 치솟는 달러화에 어느 정도 저항할 수 있으며, 유로존의 무역 수지와 산업 생산이 이번 주 눈부신 것으로 입증될 경우 유로화도 달러화에 밀어붙일 수 있습니다. 영국은행이 경기부양책을 축소하는 데 있어서 유럽중앙은행보다 가깝다는 점을 고려할 때, 이 두 통화 중 파운드화는 유로화보다 나을 것입니다.

이 모든 것을 염두에 두고, 연준의 발언과 미국의 인플레이션 데이터가 달러화에 어떤 영향을 미치는지 그리고 파운드화와 유로화의 후속 반응에 주목하세요.

달러와 반대의 관계가 있는 금에도 주의해야 합니다. 현재 데드 크로스(200일 이하 단순 이동 평균 건널목)를 형성하기 일보 직전인데, 이런 기술적 이벤트는 종종 가격 하락을 예고하기 때문입니다.

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.