많은 글로벌 중앙은행들이 인플레이션 압력을 억제하기 위해 채택하고 있는 공격적인 긴축정책 속도와 이것이 경제성장을 희생시키는지 여부 사이에서 계속 진행되고 있는 위험자산으로 인해 여전히 높은 변동성을 보이고 있습니다.
그러나 원자재 가격 압박이 식어가고 주택과 노동 시장이 둔화됨에 따라 중앙은행 총재들은 금리 인상 가속에서 발을 뗄 수 있게 될 것으로 보입니다. 에너지 상품 지수는 최고치보다 약 16% 하락한 반면 주기적인 기본 금속 지수는 3월에 정점을 찍은 것으로 보입니다. 더 높은 가격 압력, 더 낮은 가격, 더 낮은 주식 가격을 보이는 현재의 환경은 수요 파괴로 인해 덕분에 더욱 낮은 인플레이션으로 가고 있을까요?
이번 주 데이터 발표에서 전 세계 물가 상승의 강도에 대해 더욱 많은 증거를 제공할 것입니다. 유로존의 여러 회원국들은 5월 인플레이션 수치를 발표했으며, 이 지역의 HICP 데이터는 금요일에 발표될 예정입니다. 그 전에 지난달 PCE 물가지수를 통해 연준의 인플레이션 목표치를 확인할 수 있었으며, 최근 발표에 따르면 파월 연준 의장은 핵심 PCE 수치가 4월과 같은 속도로 유지될 가능성이 높다고 언급했습니다. 동시에 공개된 개인 소비 데이터에서 물가 상승이 지출량에 어떤 영향을 미치는지 확인하는 과정이 필요할 것으로 보입니다.
미국 달러는 DXY에서 2017년 1월부터 장기적으로 상위 수준을 유지했지면, 지난 최근의 기간 동안은 그러한 위치를 잃게 되었는데 역설적이게도, 연방준비제도이사회 관리들의 매파적(강경적)인 발언과 인플레이션을 낮추겠다는 "조건 없는" 약속과 외환 시장을 통해, 이후 4분의 1포인트 이상의 긴축이 이루어졌습니다. 미국 10년물 국채 수익률을 지켜보는 트레이더들은 이런 추세가 이어질 경우 3%대를 주시할 것으로 보입니다. 달러 대비 수익률 지지가 최고조에 달했다면 최근 DXY 최고치인 105.78을 넘기 어려울 수도 있습니다.
이번 주 투자자들은 또한 ECB의 신트라 포럼을 예의주시할 것입니다. 연준은 잭슨 홀 심포지엄과 유럽에서는 포르투갈에서 자체 중앙은행의 발표를 개최할 예정이며, 인플레이션 급등, 금리 상승, 임박한 글로벌 경기 둔화에 대한 우려를 감안할 때 3일간의 발표 기간은 꽤나 흥미로울 것입니다. 라가르드 총재의 ECB 논평은 새로운 분열 방지 도구(Anti-fragmentation tool)에 관한 세부 사항을 철저히 조사할 것입니다. 수요일에는 파월 연준 의장과 베일리가 라가르드 총재와의 토론회에 참석할 예정이기 때문에 예의주시 해야 할 것입니다.
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