일일 금융 시장 분석

우리는 지난 주의 Week Ahead에서 달러에 대해 매우 도전적이고 리스크 자산에 대해 부정적인 의견을 보였습니다. 강력한 데이터에 대한 발표가 계속 되는 가운데, 그 중 가장 좋은 것이 금요일의 PCE 발표였고 예상보다 더 뜨겁게 나타났습니다. 이것은 연방 준비제도 이사회가 선호하는 인플레이션 게이지이며, 재갱신된 스파일은 통화 시장에서 연방 준비제도 이사회가 더 많은 정책 가격을 제시하게끔 해줬습니다.
이제 트레이더들은 이번 7월에 연준 금리가 5.45%로 상승하고 있다는 것을 보고 있습니다. 참고로 영국 은행 금리는 이미 상승하여 4.52%로 유지되고 있으며, 최고 ECB 예금 금리는 3.75%를 초과하고 있습니다. 미국 2년 국채 수익률은 연준 펀드 레이트와 밀접하게 연관되어 있으며, 11월 4일 짧은 스파이크를 제외하면 2007년 7월 이후 최고치를 기록했습니다. 고정 수익 시장에서 이러한 상당한 이동은 주로 미국 데이터의 향상에 의해 발생하고 있으며, 이번 주에는 이러한 일치하는 데이터가 계속 나타나는지 관심있게 볼 것입니다. 
상대적으로 비게 된 일정 중에서 주요 데이터는 ISM 제조 및 서비스 데이터입니다. 이 데이터는 PMI 활동 수치와 다른 방법론을 가지고 있지만, 사업 활동의 실시간 지표입니다. 핵심 문제는 이 발표물이 PMI로부터의 데이터 발표와 일치할 것인가입니까? 일부 경제학자들은 최근 경제 발표물에서 보인 강력한 성과가 새로운 연도의 시작 부분에서 보여진 보다 따뜻한 상황인지에 대한 여부를 물어보고 있습니다. 더 광범위한 경제에 대한 기반 안정성이 있는지에 대한 것입니다. 
미국 경제가 꾸준히 적절한 속도로 진행되고 있다는 현재 전망에 추가되는 모든 것은 달러에 연료를 주게 될 것입니다. DXY 지수는 2 월 저점 이후 4 % 이상 반사되었고 106.46 에 있는 200 일 이동 평균선에 가까워졌습니다. 달러는 지난해 5 월과 같이 네 주 연속 상승을 기념하고 있습니다. 105.39 에 있는 50 주 이동 평균선이 초기 저항일 수 있고, 10 년 미국 채권 수익률이 4 % 의 중요한 심리적 수준에 도달할 지도 볼 것입니다. 또한 중요할 수 있는 것은 현재 3,940 에 있는 S&P 500 의 200 일 이동 평균선입니다. 
수요일에 유럽연합에서 새로운 통화 평가 수치가 나오고, 헤드라인 발표는 미미한 감소를 밝혀낼 것으로 예상됩니다. 유동성 있는 식품과 에너지 비용을 제외한 코어 데이터 발표는 최근 한 자리 올라가 역대 최고치를 달성었고, 이것은 정책 수립자들에게 핵심 수치가 됩니다. 2월 유럽중앙은행 회의의 결과는 다음날 발표되며, 3월 이후의 금리 경로에 대한 관리자들의 목소리는 다음주에 발표될 것입니다. 상승하는 달러 때문에 유로는 1.06 이상에서 지지를 잃었고, 다음 강한 지지선은 1.0481 으로 보입니다.

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.

마지막 주말에 달러가 10월 이후 급격한 손실을 보상하기 위해 고점에 도달했습니다. 우리는 최근 높은 이자율에 대해 언급했고 이제 그것이 현실이 되고 있습니다. 세계적으로 널리 알려진 10 년 국채 수익률은 대출비용의 전역 프록시이며 지난 주말에 11 월 이후 최고 수준인 3.92 %에 도달했습니다. 현재는 '너무 뜨거운 것도 아니고 너무 차가운 것도 아닌' 경제 상황입니다.

최근 미국의 활동과 가격 모두 예상보다 강한 수치를 보이고 있어 시장들이 연준 가중 주기에 대한 기대를 크게 변경하고 있습니다. 2022년 말까지 거의 무반응하던 경제가 1월에 다시 활기를 되찾고 있습니다. 최근 CPI 수치는 정책 수립자들에게 너무 버거웠고, 소비자 물가 지수와 ISM 서비스 지수는 매우 높았습니다. 또한 놀라운 NFP 헤드라인 상승세(517,000 일자리 증가)는 말할 필요 없이 연준에게는 차가운 반응을 일으키고 있습니다. 연준은 이를 막기 위해 소비자와 사업가의 수요를 억제하기 위해 지난 3월부터 450bps의 이자율 인상을 가했습니다.

연방 은행 금리가 이제 5.25%를 초과하고 있어 이번 주 동안 주식과 위험 통화에 대한 방어적 거래가 더 많은 것으로 예상됩니다. 미국에서는 1월 PCE 감소율 데이터가 가장 하이라이트이며, 이것은 연방 은행이 선호하는 인플레이션 게이지이자 경제학자들은 더 적은 가중치를 가지고 있기 때문에 CPI보다 더 큰 이동세가 될 것이라고 말합니다. FOMC 회의는 연방 은행이 당기를 멈추기 위해 필요한 조건이 무엇인지를 밝힐 수 있을 것입니다.

하지만 결론은 미국 중앙은행이 가장 강력한 중앙은행으로 평가되면서 단기 이자율이 상승하는 것이 미국 달러(USD)의 강세를 지지한다는 것입니다. 최근 주간에는 달러에 반대하는 포지셔닝이 아니라도 강한 스퀘어(short squeeze)을 지지하기에 충분히 한쪽으로 치우쳐 있을 수 있습니다. 또한 이러한 압력은 일반적으로 초반에 달러 매수 세력들을 돕고 있습니다.

아시아에서는 1월 일본의 인플레이션 발표를 주목해야 합니다. 예상되는 것처럼 가격 상승이 가속화되어 12월의 4.0% y/y에서 4.5% y/y로 상승할 것으로 예상됩니다. 이것은 높은 에너지 가격의 영향을 받았을 것으로 생각되지만, 신선 식품과 에너지 외의 핵심 가격 상승의 속도는 계속 높게 유지되고 있습니다. 수요일에 발표될 오스트레일리아의 임금 가격 지수는 RBA가 3.5% - 4%의 목표 인플레이션에 맞는 임금 상승을 목표로 한 것을 이해하는 데 도움이 될 것입니다. 마지막 분기에 지수가 3.1%로 상승했기 때문에 아직 더 높이 오를 여지가 남아있습니다.

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.

우리는 위험 시장에서 매우 긍정적인 전망으로 2022년의 연말과 2023년 새해를 맞이했습니다. 예를 들어, 강한 나스닥 지수는 기록 상 가장 나쁜 12월 중 하나였으며, 한 달 동안 약 11% 정도 손실을 보였습니다. 세금 손실 판매 및 이전에 사랑받는 회사들 (테슬라와 애플 참조) 사이의 불화는 감정을 강하게 상하게 만들었지만, 중국이 제로 코로나 정책을 강화하는 뉴스를 맞이할 수 있었습니다. 완전한 개방과 일반 경제 활동에 대한 방향성은 출구 경로의 지속 가능성에 대한 의문이 떠오르는 불안한 길이 될 것 같습니다.

미국의 월간 고용 데이터인 비농업 소득 수치가 금요일에 발표될 위험 캘린더를 바라보면, 현재의 헤드라인은 약 200,000 점으로 예상되고 최근 몇 달 동안 고용 증가가 예상 이상으로 놀라운 속도로 이어지고 있습니다. 11월에 발표된 수치인 3.7 %로 인해 실업률에는 작은 변화가 예상됩니다. 경제학자들은 일주일당 100,000명의 증가와 연봉 증가를 줄이는 것이 연준 금리의 최대치와 그 이후의 감면을 시간을 잡는 데 중요하다고 생각합니다. 분명히 이전 보고서가 0.3 %로 예상되는 것보다 0.6 %로 소동을 일으킨 이상급 수입 데이터가 가장 큰 시장 민감도를 일으킬 것으로 보입니다. NFP 앞두고 JOLTS 채용 공고 및 ADP 보고서를 주의 깊게 살펴보는 것을 추천합니다.

FOMC 발표가 큰 주목을 받을 것으로 예상되는데, 이는 경제 전망과 연방준비제도에 대한 위험에 대해 시장에 더 많은 힌트를 줄 수 있을 것입니다. 인플레이션 위험을 여전히 높게 바라보고 있는 이유에 대한 토론이 관심을 끌 것입니다. 이번 회의는 많은 사람들이 기대하던 것보다 더 강한 면모를 보였으며, 이자율 도트 플롯에서 "종점" 이자율이 5.1 %로 상향되었습니다. 머니 마켓은 여전히 최고 이자율을 4.95 % 정도로 예상하고 있습니다.

마지막 주말에 유로존의 인플레이션 데이터가 업데이트될 예정이므로 변동성이 있을 것으로 예상됩니다. 스페인이 강력한 보고서를 발표하는 주간 동안 다른 유럽 국가들의 보고도 예상됩니다. 유로존의 핵심 인플레이션은 여전히 5%로 기록하고 있으며, 에너지와 식품 가격이 높은 상태로 유지되면서 임금 상승도 계속됩니다. 유럽의 따뜻한 날씨는 유로를 지속적으로 지지하는 ECB의 강경한 입장에 힘을 주는데 도움이 되었습니다.

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.

지난 주에 불안한 성과를 기록한 이래 강력한 달러가 외환 공간에서 지배하는 것이 계속될 것인지 의문을 제기했습니다.

우리의 의문은 해답을 얻었었는데, 미국의 연간 인플레이션이 10월에 7.7 %로 하락했다는 공식 보고서가 나왔습니다. 이것은 2022년 1월 이후에 나타난 최저 수준이지만, 9월에 출력 된 8.2 % 수치보다 훨씬 낮습니다. 이러한 발전으로 인해 이자율을 계속 상승시키는 것에 대한 Fed의 압력이 크게 줄어들었으며, 최종적으로 달러에 영향을 미칩니다.

달러가 연속 4주 연속 저하하면서 2020년 이후 최악의 실적을 기록했으며, 그로 인해 이들은 제어권을 획득했습니다.

마찬가지로 동등한 가중치를 가진 미국 달러 지수도 하락하며, 9월 중순부터 처음으로 1.2000 지지선을 넘어섰습니다.

달러 약세의 기반이 있는 기본요소들과 기술적 요소들이 비슷한 노력을 반영하고 있어, 남은 2022년 동안 달러가 화제가 될 가능성이 있습니다.

이번 주 미국 연방 준비 은행 관리인들의 많은 연설, 중요한 미국 경제 자료, 그리고 월요일에 전 미국 대통령 도널드 트럼프의 대대적인 발표로 인해 또 다른 시끄러운 한 주가 될 것입니다. 달러의 최소 저항 방향은 남쪽으로 향할 것으로 예상됩니다.

DXY 일일 차트를 보면 매도 세력이 다시 시장에 들어왔음을 알 수 있습니다.

달러의 지난 목요일 인플레이션 데이터에 대한 변동성있는 반응은 환율이 인플레이션과 이자 인상 예측에 민감하게 남아있음을 입증합니다.

지난 몇 달 동안 달러를 지지하는 기본적인 힘은 천천히 감소하고 있었고, 처음에는 달러가  위험 없는 분위기, 미국 경제에 대한 자신감, 그리고 연방 준비 은행의 공격적인 이자 인상 예측에서 많은 힘을 얻었지만 시간이 지남에 따라 이러한 주제들이 변하기 시작했으며, 달러의 힘은 천천히 약화되었습니다. 새해까지 남은 약 6주 동안 달러의 운명이 빠르게 변하고 있어 보입니다. 만약 미국의 경제 데이터와 은행가들의 기대치 하락에 기반한 이야기가 확산된다면, 달러는 다음 주 동안 급격한 하락을 겪게 될 것으로 예상됩니다.

투자자들이 연준 관리들의 연설과 미국 경제 데이터를 면밀히 조사함에 따라 가격 조치가 달러에 영향을 미치는 주요 힘이 될 수 있습니다.

도널드 트럼프가 2차 재선거 출마를 선언할 것으로 예상되는 가운데 화요일에는 달러 변동성이 폭발할 수 있습니다. 주 중반, Fed의 John Williams와 Lael Brainard가 주목을 받을 것입니다. 목요일에 연준의 닐 카슈카리와 로레타 메스터가 금요일에 발표된 미국 컨퍼런스 보드 선행 지수 및 기존 주택 판매와 이야기를 합니다. 미결 경제 보고서와 연준 연설이 달러 하락 모멘텀을 부채질할지, 제한할지 지켜보는 것은 흥미로울 것입니다.

달러 매도 세력의 행진

동일하게 가중된 달러 지수는 일간 차트에서 강한 압박을 받고 있습니다. 뜨겁게 1.2400선을 가른 뒤 9월 중순 이후 처음으로 가격이 1.2000선 아래로 떨어졌습니다. 매도 세력들은 분명히 힘을 가지고 있으며 앞으로 며칠에서 몇 주 동안 지수를 더 낮출 수 있습니다. 현재의 하방 모멘텀이 지수를 1.1900 지지선으로 보낼 수도 있으며, 해당 지표 아래에서 가격은 각각 1.1700과 1.1600을 시험할 수 있고, 가격이 1.2184을 넘어설 수 있다면, 1.2400을 향한 반등이 보여질 것으로 예측됩니다.

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.

현재 시장에서는 단기적으로나 더 넓은 기준으로나 매우 다양한 이벤트들이 진행되고 있습니다. 이러한 이벤트의 중심은 최근 데이터와 특히 예상보다 훨씬 큰 핵심 데이터를 통해 증가하는 미국의 인플레이션 압력입니다. 이러한 비참한 수치들은 주식 시장의 날카롭고 짧은 단축과 최근 역사상 가장 큰 것 중 하나인 장중 움직임을 보였지만, 많은 사람들은 이 반등이 언제까지 지속될지에 대해 의문을 제기하고 있습니다. 우리가 알고 있는 한 가지는 연준이 추가적인 대규모 금리 인상을 강행할 의지가 있다는 것입니다. 이는 달러에 대한 지원을 계속 뒷받침하고 위험 자산의 장기적인 상승 움직임을 방해해야 합니다.

75 베이시스 포인트는 11월 FOMC 회의를 위해 이제 완료된 결정입니다. 5년 연속이 될 12월에 또 다른 3/4 포인트 이동은 현재 금융 시장에 의해 거의 70%의 기회가 주어집니다. 미국의 최고 금리가 5%에 육박하고 있어, 어떤 부분에서는 달러에 대한 기본 입찰이 있음에도 불구하고, 매도 세력들이 새로운 최고치를 기록하지 않았다는 점이 주목할 만합니다.

우리는 1990년대 이후 12개월 동안 20% 또는 약간 이상의 상승이 달러 강세가 최고조에 달했다는 점에 주목합니다. 그렇기는 하지만, 전 세계적으로 수많은 역풍과 함께 세계 성장이 계속 뒤처지고 있는 가운데, 여전히 달러화에 대한 실질적인 대안은 없습니다.

영국 시장은 여전히 불확실함

현재 영국에서 정치와 금융 시장이 얽혀 있는 상황에서 좋은 변화는 분명하나, 그리 긍정적이지만은 않습니다. 정부의 새로운 U턴과 재무장관은 지난 시대의 안정의 원천으로 불리는 금 시장을 진정시키지 못한 것으로 보입니다. 신뢰성은 시장에서 얻기 어렵고, 잃기 매우 쉽습니다.

영국 중앙은행의 채권 시장 개입 종료가 이번 주에 초점이 맞춰질 것입니다. 새로운 시장의 매도가 이러한 추세를 계속하도록 강요하는지는 의문입니다. 금리 인상이 이러한 수치에 가장 큰 영향을 미칠 것으로 예상될 수 있기 때문에 특히 이자를 중심으로 높은 영국 인플레이션 수치가 예측됩니다. 다음 주 금요일로 예정된 S&P와 무디스의 영국 등급 검토는 GBP의 변동성을 가중시킬 것입니다.

중국 제20차 공산당 총회에 집중

10년에 두 번 열리는 이번 모임은 시진핑 현 지도부가 전례 없는 3선을 위해 재임될 가능성이 높습니다. 중국은 누가 차기 총리로 지명될지에 관심을 가질 것입니다. 대부분의 전문가들은 이번 회의에서 특히 제로 코로나 전략과 중국 부동산 부문에 대한 제한에 큰 정책 변화가 없을 것으로 예상하고 있습니다.

책임면제: 본 글에 실린 내용은 개인의 의견을 모아놓은 것이며 개인 및 다른 투자 조언, 그리고/또는 금융기관 거래 제안 및 요청, 그리고/또는 미래 성과에 대한 보장 및 예측으로 해석할 수 없습니다. ForexTime (FXTM), 해당 제휴사, 대리인, 임직원은 제공된 정보 또는 데이터의 정확성, 유효성, 시기적절성 또는 완결성을 보장하지 않으며, 이를 바탕으로 한 투자로 발생하는 어떤 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.